2023上半年总结：负债累累，全靠融资活着！持续煎熬，谁会被迫离场？

2023年转眼已过半。生猪价格在一次次冲高的过程中下探，甚至一度突破14元/公斤的成本线与心理线。回顾2023年上半年的养猪行情，可谓一言难尽，面对不容乐观的前景，谁会被迫离场？

连续亏损，全行业艰难度日

自2022年10月下旬开始，生猪价格从28.5元/公斤一路下行，并于2023年1月初跌至15元/公斤，随后继续下行，虽然仅2月中旬至3月初，受北方二次育肥托底和惜售情绪支撑，生猪价格短暂反弹，最高涨至15.90元/公斤，但并未改变下行趋势，猪价多数时间均低于15元/公斤。

(资料图片仅供参考)

根据农业农村部发布的月度平均数据，2023年5月份，活猪平均价格为14.58元/公斤，环比下降0.36%，同比下降4.71%；猪肉价格为24.37元/公斤，环比下降2.04%，同比下降2.38%。而行业养殖成本普遍在16-18元/公斤，截止6月15日，自繁自养标猪（120kg）亏损为289元/头，外购仔猪育肥至标猪（120kg）亏损271元/头，市场正在经历的此轮亏损周期的第三次探底已历时6个月。

养猪企业深陷亏损泥沼，陷入“卖得越多、亏得越狠”的境地。

更令人担忧的是，亏损似乎看不到反转的迹象。

按照往年的时间来推算，本轮猪周期下行的时间已经不短，触底反弹指日可待；另一方面，新冠疫情调控政策调整后，市场全面复苏，需求开始恢复，也有望拉动猪价回弹。

但事实上，从目前生猪价格走势来看，失望不小：消费恢复不及预期，即使猪肉价格不断下滑，仍然卖不动；节日消费拉动效应减弱，即使端午猪价有所提振，但效果有限；生猪去产能依然缓慢，供需差距不断拉大，猪价上涨无力，养殖场（户）越卖越亏。

有业内人士表示，今年将是养猪人最艰难的一年，大家都在期盼着黎明的到来，但黎明前的黑暗时刻却迟迟挥之不去。

7月3日，国家发改委发布消息表示，近期生猪价格进入过度下跌一级预警区间，为推动生猪价格尽快回归至合理区间，将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作。

收储刚落地，猪价已经开启五天连涨。

今年2月，国家发改委公布开展第一批中央猪肉储备工作，猪价应声从15元/公斤上涨至16元，保持近半个月时间，随后持续下跌，在14元左右徘徊。

而本次收储能否成为黎明前的那一道曙光，让我们拭目以待！

负债累累，全靠融资活着

持续亏损之下，全产业链从上游饲料端到下游屠宰端，均“负重”前行。

从上市公司的动态来看，2023年一季度，19家上市猪企亏损金额接近百亿元。其中牧原股份亏损11.98亿元，温氏股份亏损27.49亿元，新希望亏损16.86亿元，正邦亏损11.79亿元，占亏损总额的70%。同时，负债合计超过4000亿元，平均负债率超过60%，其中牧原以1116.6亿元排名首位，也是唯一一个负债超千亿的企业，其次是新希望负债948.79亿元，也接近千亿关口，温氏股份以577.57亿元排名第三，正邦科技、海大集团、大北农、天邦食品、傲农生物、唐人神、天康生物负债额也在百亿以上。

猪企融资压力也随之加大。为了“补充弹药”，从2022年至今，8大养猪巨头融资超百亿，各家猪企募资规模都在十亿级别，其中新希望募资规模最大，45亿元全数用于还债。

为了“熬过”寒冬，有的猪企选择“卖产换资”。2022年12月，新希望公司控股的子公司就曾出售11个在建猪场项目，交易金额达到9.26亿元。今年4月，新希望再次“出招”，发布公告称该子公司再次出售7个猪场项目，交易金额为13.17亿元。事实上，不仅是新希望，最近一年来其他猪企出售资产的情况也屡见不鲜，比如正虹科技宣布拟卖14套房回收资金，正邦科技拟以2.68亿出售两处养殖场给双胞胎等等。

另一方面，猪企为了不失去市场份额，开始降本增效，保持产能供给；同时向屠宰以及食品深加工发展，做起了产业链的延伸。比如，天邦食品大手笔投资临泉500万头生猪屠宰深加工项目，该项目总投资13.5亿元。神农集团与红河哈尼族彝族自治州政府签订框架协议，拟携手打造红河州现代生猪养殖、屠宰及肉制品精深加工全产业链，项目总投资概算约20亿元。

降低各方面的成本不仅仅成为每个养猪企业面临的挑战，还有现金流！在唐人神集团董事长陶一山看来，今后就是要关注“成本”，要“有资本”。而中国畜牧业协会会长李希荣表示，未来企业不论规模大还是小，拼的只有两条，一是成本控制，二是资金链安全。

产能过剩，不愿成为“垫脚石”！

在中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇看来，供过于求是猪价低迷的根本原因。

即使在巨大的经营压力下，生猪行业的产能没有得到明显去化。据监测，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，为4100万头正常保有量的103.9%，依旧处于生猪产能调控绿色合理区域的上沿。

在无望的煎熬和等待中，很多小型养殖户和散户纷纷被迫退出养猪圈。

然而，和小、散户逐渐出局形成鲜明对比的是，头部猪企和规模猪场仍在扩产。

数据显示，2023年5月，16家上市猪企合计销量达1242.81万头。其中牧原股份销量超过570万头，温氏股份、新希望的销量分别为209.36万头、144.28万头。同比增速方面，多数企业实现正增长，唐人神、罗牛山等企业的增速更是超过90%。

大家都知道猪价上涨无力，是因为猪养得太多了。但为何大型猪企和规模猪场宁愿被行情“拖垮”，也不愿意减产呢？

其实，产能去化缓慢的背后，有产业集中度提升，大资金普遍能抗的原因；亦有过去的“示范效应”，亏损阶段只有顶得住才能享受到未来的涨价。

数据显示，2021年国内排名前十的规模养殖企业出栏量在市场中的占比，由2016年的4.94%提升至17.02%。随着规模化程度的提高，行业的耐受力也变强了。“另一方面，企业普遍看好下半年价格走势，减产意愿不强“，朱增勇表示。

为了保持市场占有率，大型猪企不敢主动减产能；规模猪场害怕自己的退出，最后成为成就他人的“垫脚石”；熬，便成了当下最无奈的选择！

持续煎熬，谁会被迫离场？

猪价磨底的时间过长，考验的不仅是经营者的承受能力，对耐心及心理也是极大的考验。

不少企业已对经营策略进行调整，并下调全年出栏目标。

4月初，傲农生物将今年出栏目标从原先制定的800万头降至600万头。4月底，天邦披露的2022年年报中明确，力争2023年全年生猪出栏达到650万头，这一目标较早先公布的1000万头的目标有大幅度下调。

5月6日，大北农表示，结合现有生产计划及出栏情况，公司将2023年养猪的出栏目标调整为500万头-550万头。而两个月前，大北农对外披露的出栏目标是600万头。

数据显示，今年以来，牧原股份出栏增速明显放缓。今年前4月，牧原共销售商品猪1918.7万头，累计同比下降4.7%。3、4月份出栏同比连续大幅下降，4月份牧原共销售生猪534.2万头，环比增长6.82%，同比下降15.49%。

因为前几年激进扩张，新希望已经持续亏损两年。2023年6月21日，在新希望2022年度及2023年第一季度业绩说明会上，新希望执行董事长张明贵坦言，如果能够穿越回2020年，会在扩张节奏上更加稳健一些；并在2021年上半年及时调整了发展节奏，从快速规模扩张阶段转入稳健运营阶段。

如今，在年度生猪出栏仍然7亿头以上，并且市场猪多肉也多的情况下，市场需求不振，猪价反转无期，养殖户将持续煎熬。

搜猪网首席分析师冯永辉认为，今年生猪养殖企业第一要务是“活下去”。后续猪价走势关键在于宏观经济和消费信心问题，目前来看并不乐观。

国金证券研究员刘宸倩分析称，总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长。

在前途未卜的行情下，谁会被迫离场？广西扬翔股份副总裁高远飞认为，手中有粮，心中不慌。当现金流不足以支撑经营亏损与有息债务利息时，大概率会被迫离场。

也有人认为，下半年才是行业真正厮杀的时刻，比的是谁“筹钱”的能力强，弱者很可能成为率先倒下的出局者。

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